今年第三季度，中国互联网行业投资活跃度继续下降，移动互联网的迅速崛起也在一定程度上分流了互联网投资。目前，行业本身缺乏足够的增长亮点，投资游戏企业成为保持稳健投资策略的重要内容。

本报记者 孙勇报道

今年第三季度，中国互联网行业投资活跃度继续下降。互联网行业(不含移动互联网)披露的投资案例达到2010年以来的季度最低水平，同时互联网企业首次公开募股(IPO)更是交出“白卷”。

“以目前资本市场的表现来看，互联网企业面临的资本困境短期内仍将持续，进而导致一级市场投资活跃度难以大幅提升。今年第四季度乃至明年上半年，中国互联网行业投资规模将保持平稳甚至收缩。但在所有行业中，互联网行业整体受关注度仍将保持领先水平。”投中集团分析师冯坡表示。

投资活跃度降低

去年下半年以来，国内风险投资/私募股权投资(VC/PE)活跃度连续下降，这一趋势在今年第三季度出现转机。互联网行业投资活跃度虽然居各行业之首，但从绝对数量来看，互联网行业投资交易数量并未如整体市场般出现回暖，反而延续了之前的降温态势。

投中集团统计数据显示，今年第三季度国内互联网行业披露投资案例22起，相比上季度下降26.7%。金额方面，由于阿里巴巴集团回购雅虎持有股份交易完成，并引入中投、中信资本、国开金融、博裕资本等PE机构，涉及金额20亿美元，因此第三季度互联网行业VC/PE投资总额出现大幅增长，如剔除该大额案例则投资规模仍呈下降趋势。

从平均单笔交易金额来看，受阿里巴巴集团融资案例影响，今年第三季度互联网行业VC/PE平均单笔投资规模大幅增长。除此之外，三季度互联网行业VC/PE融资金额最大的一起案例为大众点评网，8月份获得新一轮6000万美元融资。由于投资者对于互联网企业估值总体上保持较为谨慎的态度，投资金额也较为保守，三季度互联网行业VC/PE融资金额达到千万美元级别的案例仅有9起。

VC/PE通过互联网企业IPO退出渠道同样受阻。投中集团的统计数据显示，今年前三个季度，仅有环球市场、人民网、唯品会、三六五网4家中国互联网企业在全球资本市场实现IPO，且均为上半年上市，三季度无互联网企业IPO案例披露。在排队等候IPO的互联网企业中，今年年初曾提出上市申请的盛大文学、易传媒仍在排队中，拉手网已撤销IPO计划。

“互联网行业融资依旧疲软，主要原因是作为交易持续活跃的热门行业，互联网行业投资逐渐趋于饱和，目前行业本身也缺乏足够的增长亮点。同时，移动互联网的迅速崛起也在一定程度上分流了互联网投资，未来无论是用户群体还是创业者都将更多关注移动互联网领域。”冯坡表示。

电商融资独领风骚

在今年第三季度互联网行业各细分领域中，VC/PE对电子商务的投资最为活跃，共披露电子商务领域VC/PE投资案例9起，占互联网行业VC/PE投资案例总数的40.9%，由于阿里巴巴集团获得大规模融资，电子商务领域融资规模也远高于其他细分领域。

从获得VC/PE投资的电子商务企业来看，与上季度垂直B2C模式依然占主流的情况不同，三季度融资的电子商务企业商业模式更为多元化。除天品网、酒仙网两家属B2C模式之外，阿里巴巴集团属综合性电商平台，获英特尔注资的马可波罗为B2B电子商务平台，大众点评网、街库网等为专注于细分领域的O2O概念电商平台，电商入口型网站返还网也获得险峰华兴及真格基金数百万美元注资。

在近期召开的 ChinaVenture投中年会上，电子商务行业也是投资人士关注的热点话题。艾瑞咨询集团首席分析师曹军波对电子商务行业的发展表达了担忧。“根据我们的监测数据，今年60%-70%的电子商务企业流量出现下滑。”据了解，今年中国B2C网站约接近1000家，但收入能够达到上千万元的仅数百家，电商洗牌和竞争格局的加速在今年体现得非常明显。

曹军波表示，现在电子商务的红利时期已基本过去，传统的网络购物领域中小企业已经没有太好的机会。“流量等方面的价格使得成本攀高，更多的电商开始转向，一些需要很强的线下资源和线上进行结合的领域会出现更多机会”。

“今年经济形势虽然不好，但电子商务领域仍旧有较大的量。”腾讯产业共赢基金总经理彭志坚认为，前两年电子商务领域是跑马圈地，今年很多电子商务企业开始精细化运营，预计一年后主流电商销售增长将会非常快。

冯坡表示，电子商务市场发展前景依然广阔，在模式上仍有诸多创新可能。如在目前较受关注的O2O概念下，电商商业模式仍有探索空间，而作为打通线上与线下的创新商业模式，对移动应用的引入将是必然趋势。因此，未来能够结合LBS、二维码、移动支付等应用的互联网电商将有望凸显新的投资价值。

网页游戏引人注目

在互联网行业，另一个值得投资人关注的是网络游戏，尤其是网页游戏领域。不久前，继淘宝、京东商城之后，当当网也上线了在线游戏频道，和多家网页游戏开发商展开联运合作，此举对于电商企业而言能够实现“流量变现”，而对于游戏开发商而言则进一步拓宽了渠道。

“传统的网络游戏已经发展成熟，但新的机会正在涌现。很多游戏类型界限开始出现一定程度的模糊，融合趋势加速。”曹军波表示，未来游戏市场将力图满足用户的多元化需求，类型融合是一个新的发展方向。

冯坡表示，尽管目前网游行业已经形成相对稳定的市场格局，但其成熟的盈利模式及强大的变现能力，仍将吸引大量创业者的加入，并有望出现新的市场领军者。对投资者而言，投资游戏企业成为其保持稳健投资策略的重要内容。