三星和苹果

据BusinessKorea北京时间8月7日报道，在苹果公司市值最近突破10000亿美元之际，三星电子的市盈率已经跌至6倍。

更低的市盈率常常意味着更大的股价上涨潜力，但在现实中三星电子的股价却不断下跌，主要原因就是该公司的业绩前景不够稳定，尤其是业界担心其半导体业务面临下行的风险。

根据韩国交易所的数据，三星电子股价上周五收报45750韩元，较上一交易日上涨0.44%或200韩元。然而在盘中，三星电子股价一度跌至45450韩元，差点跌破45000韩元关口。自5月初三星电子股票拆分后，该股就一路下滑，较拆股后的53000韩元下跌了13.67%。三星电子第二季度的运营利润为14.87万亿韩元（约合131.8亿美元），让此前连续七个季度盈利创下记录的势头划上终结。这一不及预期的表现对其股价产生了不利影响。

三星电子近期宣布派发公司有史以来最高的股息，但市场却给出了冷淡的反应。一些证券公司甚至表示，股利基金应该减少持有的三星电子股份。

最近两到三年，股权基金通过增持三星电子等大盘股而提高了收益率。事实上，在韩国，有162支基金的最大头寸是三星电子，其中有106支基金持有的三星电子股份占其投资组合的逾10%。直到去年上半年，他们还通过三星电子保持了很高的回报率，即便该公司的派息率很低。

然而，情况在最近发生了变化。例如，持有三星电子股份头寸最高的KB Research High Dividend Securities基金过去一年来的回报率为负6.65%，过去三个月的回报为负11.41%。这是因为，在一些市场研究人员警告半导体繁荣周期即将结束后，三星电子的股价出现下跌。

相比之下，作为三星电子在智能手机市场的头号竞争对手，苹果的市值不断飙升。苹果不久前成为美国首支市值突破10000亿美元的公司。该股在上周五收报207.99美元，涨幅为0.29%。自从在7月31日公布第二季度业绩后，苹果股价每天都在上涨。

从市盈率来看，三星电子股价上涨的可能性要高于苹果，但现实并非如此。根据DB Financial Investment的数据，三星电子的市盈率目前为6.4，低于韩国综合股价指数平均的9.4倍。另一方面，苹果的前瞻市盈率为15.7倍，是三星电子的两倍多。市盈率是股价与每股收益之间的比率，市盈率较低意味着市值遭到低估。换句话说，在正常情况下，三星电子的股价未来将会上涨，因为该公司的市盈率不仅低于苹果，也低于韩国股市的其他许多公司。

然而，市盈率只是估值的标准之一，企业盈利前景黯淡才是三星电子真正的症结。这主要是由于不稳定的半导体市场前景造成的，该业务贡献了三星电子78.6%的运营利润。

市场研究公司DRAMeXchange预计，NAND闪存芯片的价格将持续下跌至明年上半年。因此，三星电子的企业利润未来将进一步下降。相比之下，虽然iPhone占据了苹果总营收的60%，但苹果应用商店、苹果支付、iTunes和iCloud等服务业务第二季度的营收同比大增了31%。随着苹果成功地实现了收入多元化，该公司正受到市场的正面评价。（编译/扬帆）